中国广核（003816）——以模型与概率读懂核电长线价值
核电的静默引擎，正在把时间拉长成投资的回报曲线。本文以量化模型与情景推理为主线，剖析中国广核（003816）的投资逻辑、服务透明度、市场波动解读、交易策略、财务灵活性与应急调整方案。
一、投资原则（模型化）
- 基本面优先：以过去3年平均营业收入增速（g）与归母净利率（m）为核心筛选；若g>5%且m稳定在6%+，视为“稳健成长”。
- 估值底线：采用市盈（PE）与自由现金流收益率（FCF Yield）双指标。公式：FCF Yield = FCF / 市值。目标阈值示例：FCF Yield≥4% 或 PE ≤ 行业中位数×0.9。
二、服务透明与信息检验
- 检验点：披露时点一致性、CAPEX/运维分项透明度、关键信息（在建核电站进度、并网时点）与行业监管通告比对；采用时间序列比对法检出异常披露滞后。
三、市场波动解读（量化）
- 波动度：用30/90日年化波动率、Beta（相对上证/中证电力）和平均真实波幅（ATR）评估短中期风险。
- 示例计算：若年化波动率 = 28%，ATR(14)=0.08元，则日均波动区间≈±ATR。
四、股票交易与仓位管理
- 仓位模型：结合Kelly公式和固定比例（建议单股仓位上限5%）。Kelly简化：f* = (bp - q) / b（b赔率,p胜率,q=1-p），用以动态调整加仓/减仓信号。
五、财务灵活性指标
- 核心指标：净负债/EBITDA、利息保障倍数（EBIT/利息支出）、现金及等价物/短期债务。警戒线示例：净负债/EBITDA<3，利息保障>4。
六、市场形势调整与情景分析
- 三档情景（基线、乐观、悲观）赋予概率并用DCF贴现估值。DCF核心公式：PV = Σ(FCF_t/(1+WACC)^t)+终值/(1+WACC)^N。示例：若WACC=7%、未来5年FCF复合增长4%，终值按永续增长2%计算，可得估值区间。
七、分析流程透明化（步骤）
1) 获取最近年度/中报数据；2) 计算关键比率（增长率、盈利率、杠杆）；3) 估值（PE、PB、FCF Yield、DCF）；4) 波动与流动性检验；5) 构建交易与风险管理规则。
结语：对003816的判断，应以多模型交叉验证为准，既重视稳健现金流与政策契合度，也用量化规则管理短期风险。以下投票问题帮助你参与决策思路：
- 你更看重哪项指标？A. FCF Yield B. 净负债/EBITDA C. 并网进度
- 若股价短期下跌20%，你的操作倾向？A. 加仓 B. 观望 C. 止损离场
- 你愿意接受的长期持股期？A. 1-2年 B. 3-5年 C. 5年以上